Cuenta corriente y tipo de cambio

Este capítulo proporciona la base para un análisis más profundo de los factores que determinan el tipo de cambio. Se subrayan las relaciones entre la cuenta corriente y el tipo de cambio.

• El tipo de cambio es el precio de la moneda extranjera en términos de la moneda nacional. Como cualquier precio, depende de la oferta y la demanda.
• Las principales fuentes de la demanda de divisas son las importaciones, las salidas de capital y las compras de divisas por el banco central.
• Las principales fuentes de la oferta de divisas son las exportaciones, las entradas de capital y las ventas de divisas por el banco central.
• El tipo de cambio de equilibrio es el que equilibra la cuenta corriente a largo plazo.
• La fortaleza de la moneda depende fundamentalmente de la competitividad internacional de la economía.
• Bajo un régimen de tipo de cambio fijo, la moneda puede sobrevaluarse si el banco central interviene en el mercado cambiario vendiendo la cantidad de divisas igual al exceso de demanda.
• Bajo un régimen de libre flotación, la moneda puede sobrevaluarse ocasionalmente por fuertes entradas de la inversión extranjera en cartera. El mercado pronto corrige este tipo de sobrevaluación.
• Las reformas estructurales que mejoran la competitividad internacional de un país facilitan los ajustes de la cuenta corriente, volviendo las curvas de oferta y demanda de divisas más elásticas.
• Bajo un régimen de tipo de cambio fijo y con una economía rígida, la devaluación no necesariamente resulta en el equilibrio en la cuenta corriente y puede iniciar una crisis económica prolongada.
• Las políticas fiscal y monetaria expansivas tienden a deteriorar la cuenta corriente y/o a debilitar la moneda nacional.
• Una moneda fuerte es buena para un país, si es el resultado de la competitividad internacional.
• Una moneda nacional débil no aumenta la competitividad internacional de un país, empobrece a la población y deteriora la distribución del ingreso.

Los factores relacionados con el comercio exterior (la cuenta corriente) son muy importantes, pero no explican las variaciones del tipo de cambio en el corto plazo. Otros enfoques hacia el tipo de cambio ignoran casi por completo el comercio exterior, concentrando toda su atención en los mercados de dinero y de divisas. Entre ellos destacan el enfoque monetario y el enfoque de activos.

Cuenta corriente y tipo de cambio.

Kozikowski,  Zbigniew (2013). Finanzas internacionales. México: McGraw-Hill. Tercera edición. pp. 65 -84

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